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金盘科技JINPAN TECHNOLOGY
以变压器等电力设备为核心，服务新能源、工业配电与数据中心；关注订单如何经过交付、验收，变成利润和现金。
财报：2026H1（未经审计） · 研究截至 2026-09-05 · 行情 2026-09-04
接下来，重点看什么
回看已验证的证据
核对顺序
- 01
只有三者共同改善，才能将强订单升级为高质量盈利兑现。
- 02
不同产品毛利差异较大，同样的收入增量未必带来同样的毛利增量。
- 03
用户侧干变、配电箱变与大型输变电项目并不完全可比，集团整体估值容易掩盖产品差异。
仍待解决
逐季交付、取消、验收和回款未完整披露
具体边界
尚不能把106.97亿元在手均匀分配到后续季度，也不能确认订单毛利与具名客户。
CBP退税影响未量化
具体边界
退税冲减成本，不能单向加回股份支付、利息和汇兑损失后给出精确正常化利润。
测试、计划产能与独立盈利仍有距离
具体边界
SST处于海外测试，HVDC为研发阶段；美国工厂实际产量、利用率和分项利润仍未披露。
可转债精确剩余本金及完全摊薄未解决
具体边界
原始面值法只能提供近似摊薄上限，不能视为当前精确新增股数。
财务分析
收入、利润与现金，放在同一口径比较
业务版图
业务构成、经营变化与同行对照
成长线索
哪些已兑现，哪些仍需证据
估值空间
价格历史与不同假设下的估值
重要动态
近期事件与下一次披露的核对重点
研究底稿
原始资料、计算口径与研究缺口