01
原有业务与并表贡献待拆分下半年利润能接住预期吗？
H1 归母 5.65 亿元；东吴 2026E 归母 10.4328 亿元，反推 H2 4.78 亿元、收入 33.45 亿元。
需要原有业务盈利与收购增量接力，不能把 H1 乘二。
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03
机会，需要什么证据才能成立？
事实、解释与未知分开
未来机会，走到了哪一步？
勾号只表示已有对应证据，空心表示尚未验证；不是成功概率，也不代表已贡献利润。
继续验证的判断
02
与收入、费用、股本共同验证毛利多少才支持这个价格？
Q2 毛利率 51.62%；参考全年预测反推 H2 38.71%，51.11 元与 18 倍 PE 的基准模型反推约 37.67%。
把价格要求还原成可检查的收入、毛利和费用组合。
03
跟踪库存与经营性应收盈利能更顺畅地变成现金吗？
H1 经营现金流 0.86 亿元；Q2 经营净流出 0.82 亿元，期末存货 19.22 亿元。
H2 转正只是方向性验证，需同时看周转和期后回款。